Hvem ejer Tuborg og Carlsberg?

Hvem ejer Carlsberg og Tuborg?

Både Tuborg og Carlsberg ejes i dag af det børsnoterede selskab Carlsberg A/S (Carlsberg Group), hvor erhvervsfonden Carlsbergfondet sidder på den afgørende magt gennem sine stemmetunge A-aktier.

Hvem ejer Tuborg og Carlsberg i dag?

Spørgsmålet om, hvem der ejer Tuborg og Carlsberg, kræver et kig på både den juridiske selskabsstruktur og den reelle magtfordeling. Både Tuborg og Carlsberg ejes i dag af det børsnoterede selskab Carlsberg Group (Carlsberg A/S), men den reelle kontrol ligger hos erhvervsfonden Carlsbergfondet gennem sine stemmetunge A-aktier.

Mange danskere tror stadig, at Tuborg og Carlsberg er to selvstændige konkurrenter, fordi de har hver deres markedsføring og tydelige profil i supermarkedet. Det er en klassisk misforståelse.

I virkeligheden har de to bryggerigiganter delt tag og økonomi i mere end et halvt århundrede. Mens private investorer og pensionskasser frit kan handle B-aktier i Carlsberg A/S på børsen i København, sidder Carlsbergfondet tungt på roret med omkring 30 procent af aktiekapitalen og cirka 77 procent af stemmerettighederne.

Lad os være helt ærlige - det er en konstruktion, som kan virke forvirrende ved første øjekast, især når man står ved ølhylden. Men der gemmer sig en fascinerende magtbalance bag de grønne flasker, og jeg vender tilbage til en overset detalje ved denne fondsmodel lidt senere i artiklen.

Carlsbergfondet og magten over stemmerettighederne

Carlsbergfondet fungerer som hovedaktionær og sikrer, at hverken Tuborg eller Carlsberg kan overtages af udenlandske kapitalfonde. Gennem en opdeling i A-aktier og B-aktier bevarer fondet den afgørende indflydelse på alle strategiske beslutninger i Carlsberg Group.

I henhold til fondets fundats skal Carlsbergfondet til enhver tid eje aktier, der repræsenterer minimum 51 procent af stemmerne i bryggerikoncernen. Hvorfor er det vigtigt? Fordi denne regel garanterer dansk forankring og langsigtet stabilitet frem for kortsigtet profitjagt.

Jeg husker tydeligt, da jeg første gang dykkede ned i årsregnskaberne for at forstå selskabsstrukturen - jeg stirredes mig blind på ejerandelen på knap 30 procent af kapitalen og troede fejlagtigt, at fondet kunne blive nedstemt på generalforsamlingen. Det tog mig lidt tid at opdage, at A-aktierne giver tyve gange så mange stemmer som de B-aktier, vi almindelige mennesker kan købe. Sjældent har jeg set en selskabsstruktur, der så effektivt beskytter et nationalt klenodie mod fjendtlige opkøb, samtidig med at selskabet kan hente milliarder på aktiemarkedet.

Forskellen på A-aktier og B-aktier i Carlsberg A/S

Opdelingen i to aktieklasser er hele nøglen til at forstå ejerskabet i Carlsberg Group. A-aktierne giver høj stemmevægt og er næsten udelukkende samlet hos Carlsbergfondet, mens B-aktierne handles frit på fondsbørsen med lavere stemmevægt men samme ret til udbytte.

I praksis betyder det, at selv hvis en global drikkevaregigant opkøbte samtlige frie B-aktier på markedet, ville de stadig ikke kunne bestemme over koncernens fremtid. Det lyder måske udemokratisk for nogle investorer. Men netop denne model gør, at Carlsberg Group kan tænke tyve år frem i tiden i stedet for blot at fokusere på næste kvartalsregnskab.

Hvornår blev Tuborg købt af Carlsberg? Historien om fusionen

Tuborg og Carlsberg indgik en historisk fusion i 1970, som samlede de to største danske bryggerier under selskabet De Forenede Bryggerier. Sammenslutningen var kulminationen på årtiers tæt samarbejde og behov for at stå stærkere i den internationale konkurrence.

Historien begynder dog langt tidligere. Carlsberg blev grundlagt i Valby i 1847 af J.C. Jacobsen, mens erhvervsmændene Philip W. Heyman og C.F. Tietgen stiftede Tuborg i Hellerup i 1873.

I årtier udkæmpede de to bryggerier en benhård priskrig på det danske marked, hvilket faktisk var ved at ruinere dem begge. Allerede i 1903 indgik de derfor en omfattende samarbejdsaftale om overskudsdeling og fælles prispolitik - en aftale, der varede helt frem til den endelige fusion i 1970. I 1987 skiftede det fusionerede selskab navn til det nuværende Carlsberg A/S, og i 1996 rullede den sidste øl af båndet på det oprindelige bryggeri i Hellerup.

Tidslinje over rejsen fra rivaler til én koncern

For at skabe et hurtigt overblik over udviklingen fra selvstændige pionerer til en samlet verdenskoncern, kan de vigtigste milepæle stilles op således: 1847: J.C. Jacobsen grundlægger Carlsberg i Valby uden for Københavns volde. 1873: Philip W. Heyman og C.F. Tietgen stifter Tuborgs Fabrikker ved havnen i Hellerup. 1876: Carlsbergfondet oprettes af J.C. Jacobsen for at støtte naturvidenskabelig forskning og drive bryggeriet videre.

1903: Carlsberg og De Forenede Bryggerier (som ejede Tuborg) indgår en banebrydende 100-årig samarbejdsaftale. 1970: Den formelle fusion mellem Carlsberg og Tuborg gennemføres under navnet De Forenede Bryggerier A/S. 1987: Koncernen skifter navn til Carlsberg A/S for at styrke den internationale genkendelighed.

Hvorfor består Tuborg og Carlsberg som to adskilte mærker?

Selvom ejerskabet er fælles, har Carlsberg Group bevidst valgt at bevare Tuborg og Carlsberg som to helt separate varemærker med forskellige målgrupper. Det skyldes, at de to brands supplerer hinanden frem for at kannibalisere på det samme salg.

I virkeligheden er det en genistreg inden for brandstrategi. Mange tror, at en fusion automatisk bør føre til, at det ene navn udfases for at spare penge på markedsføring - men her tager de fleste fejl.

Carlsberg positioneres globalt som en klassisk, international premium-pilsner med stærke bånd til sport og kulturarv. Tuborg derimod har fundet sin helt egen niche som det festlige, musikalske og folkelige brand, der især står stærkt på festivaler og blandt yngre forbrugere. Ved at holde liv i den venskabelige rivalisering mellem de to mærker vinder Carlsberg Group i sidste ende, uanset hvilken grøn øl du vælger at lægge i indkøbskurven. Det er smart forretning.

Her er i øvrigt den oversete detalje ved fondsmodellen, jeg nævnte i begyndelsen: Fordi Carlsbergfondet modtager knap 30 procent af det samlede udbytte fra Carlsberg Group, går en enorm del af overskuddet fra dit ølkøb direkte tilbage til det danske samfund.

Pengene bliver ikke trukket ud af landet til anonyme rigmænd i skattely, men uddeles hvert år som støtte til dansk grundforskning, kunst og kultur gennem blandt andet Ny Carlsbergfondet og Det Nationalhistoriske Museum på Frederiksborg Slot. Når jeg tænker over, hvor mange penge danskerne bruger på fredagsøl og sodavand, giver det en ret særlig følelse at vide, at indtjeningen finansierer alt fra klimaforskning til kunstmuseer.

Sammenligning af ejerskab og profil: Carlsberg vs. Tuborg

Selvom begge mærker hører under samme koncern, adskiller de sig markant på historisk ophav, markedspositionering og rolle i porteføljen.

Carlsberg (Flagskibsmærket)

• Internationalt premium-brand med fokus på kvalitet, tradition og sportssponsorater

• Primært samlet på det moderne bryggeri i Fredericia (samt specialbryg i Valby)

• 1847 i Valby af brygger J.C. Jacobsen

• Carlsberg Group (kontrolleret af Carlsbergfondet)

Tuborg (Søstermærket)

• Folkeligt og festligt brand med stærk forankring i musik, festivaler og J-dag

• Brygges i dag på Carlsberg Groups anlæg i Fredericia efter lukningen i Hellerup i 1996

• 1873 i Hellerup af Philip W. Heyman og C.F. Tietgen

• Carlsberg Group (fusioneret med Carlsberg i 1970)

Da en dansk detailinvestor ville købe aktier i Tuborg

Anders, en 34-årig ingeniør fra Aarhus, besluttede sig for at investere sin opsparing i danske forbrugsaktier og ville gerne købe aktier specifikt i Tuborg, fordi han altid selv drak Grøn Tuborg til koncerter. Da han åbnede sin handelsplatform, blev han frustreret over, at han slet ikke kunne finde Tuborg på fondsbørsen.

Først troede han, at bryggeriet var blevet opkøbt af en udenlandsk kapitalfond og afnoteret, så han begyndte i stedet at lede efter konkurrerende bryggerier. Han var tæt på at opgive sin investeringsidé helt, fordi han manglede overblik over ejerskabet.

Efter at have læst op på fusionen fra 1970 gik det op for ham, at Tuborg er en integreret del af Carlsberg A/S, og at selskabets B-aktier giver fuld andel i overskuddet fra begge mærker.

Anders endte med at investere 25.000 DKK i Carlsberg B-aktier og får nu årligt udbytte fra både Tuborg og Carlsbergs globale salg, samtidig med at han ved, at Carlsbergfondet sikrer langsigtet ro omkring selskabet.