Hvorfor falder kursen, når renten stiger?

Rentestigninger og faldende obligationskurser: En dybere forklaring

Vi hører ofte, at når renten stiger, falder kursen på obligationer, og dermed også kursen på realkreditobligationer. Men hvorfor er det egentlig sådan? Denne artikel dykker ned i mekanismerne bag sammenhængen mellem rentestigninger og faldende obligationskurser, med fokus på realkreditmarkedet.

Forestil dig, at du har en obligation, der giver en fast rente på 2% om året. Pludselig stiger markedsrenten til 4%. Nye obligationer udstedes nu med denne højere rente, hvilket gør din 2%-obligation mindre attraktiv for investorer. Hvem vil have 2%, når de kan få 4% for en tilsvarende investering?

For at din obligation skal blive lige så attraktiv som de nye 4%-obligationer, må prisen på din obligation falde. Dette kursfald kompenserer for den lavere rente, du modtager. Investorer kan nu købe din obligation til en lavere pris og effektivt opnå et højere afkast, der matcher den nye markedsrente.

Tænk på det som et udsalg. Når prisen på en vare falder, bliver den mere attraktiv for købere. Det samme gælder for obligationer. Når renten stiger, falder prisen (kursen) på eksisterende obligationer for at gøre dem mere attraktive i forhold til de nye obligationer med højere rente.

Denne mekanisme spiller en central rolle på realkreditmarkedet. Realkreditlån finansieres ved udstedelse af obligationer. Når renten stiger, falder kursen på disse realkreditobligationer. Dette har den interessante konsekvens, at det bliver billigere at indfri et eksisterende realkreditlån. Man kan købe de underliggende obligationer til en lavere pris, og dermed indfri lånet for et mindre beløb.

Det er dog vigtigt at huske, at et lavere indfrielsesbeløb ikke nødvendigvis betyder, at det er den bedste løsning at indfri lånet. Andre faktorer, som f.eks. gebyrer ved omlægning og den fremtidige renteudvikling, spiller også en rolle.

Sammenfattende kan man sige, at rentestigninger og faldende obligationskurser er to sider af samme sag. Mekanismen er drevet af investorernes søgen efter det højeste afkast, og den påvirker både prisen på obligationer og mulighederne for at indfri realkreditlån. Det er derfor essentielt at forstå denne sammenhæng for at navigere i et dynamisk rentemarked.